Spørgetema og Finansrådets besvarelse

1.      Hvad forstås generelt ved begrebet "Customary Euro-documentation" i relation til en syndikeret låneaftale blandt en række europæiske banker som den i nærværende sag omhandlede, og hvilke typer af bestemmelser indgår sædvanligvis i en sådan aftale?

Finansrådets svar:

Betegnelsen "Customary Euro-documentation" eller lignende betegnelser som "Euromarket" eller "Euro-currency Syndicated Loan Market" dækker sædvanligvis over en norm, der er kendt af deltagerne i et låneengagement, dvs. de pengeinstitutter, der i et konkret tilfælde forpligter sig til at tegne en andel af et syndikeret lån. Begrebet forefindes ikke som en standard godkendt af en organisation eller lignende.

En "Customary Euro-documentation" indeholder sædvanligvis:

a.  En beskrivelse af finansieringen, herunder formål, løbetid og finansieringens størrelse.

b.  Vilkår for udbetaling, herunder en række indeståelseserklæringer fra låntager, samt præciseringer af forhold, der skal være opfyldt, før udbetaling kan finde sted.

c.   Bestemmelser vedrørende renteberegning, provisioner, valutatræk, tilbagebetaling, førtidsindfrielser, morarenter, betalingsinstruktioner og -vilkår etc.

d.  Bestemmelser vedrørende finansielle krav til låntager og krav om kreditorernes stilling såsom pari passu, ikke-pantsætningserklæringer (negative pledge), Material Adverse Changes, misligholdelsesbestemmelser etc.

Krav til finansielle nøgletal er ofte en del af ovennævnte, men kan have forskellig karakter såsom minimumegenkapital, solvens, maksimum for kortfristet gæld, renteforpligtelser i forhold til indtjening etc. Mest almindeligt er et krav til en minimumssolvens (Equity Ratio).

e.  Bestemmelser, der regulerer forholdet mellem låntager, agenten og de deltagende institutter, herunder hvilke krav der påhviler de enkelte.

f.    Bestemmelser, der fastlægger lovvalg, værneting etc.

a)      Hvad er indholdet af en "Equity Ratio"-bestemmelse under "Customary Euro-documentation"?

Finansrådets svar:

En almindelig Equity Ratio-bestemmelse fastsætter en minimumsværdi af egenkapitalen i forhold til selskabets passiver samt indeholder et krav om, at selskabet til enhver tid lever op til dette minimum.

b)      Hvad er indholdet af en "Material Adverse Change"-bestemmelse under "Customary Euro-documentation"?

Finansrådets svar:

En Material Adverse Changes-klausul tilsikrer, at kreditorerne har adgang til at opsige lånet, såfremt der opstår unormale hændelser, der med rimelighed kan tilsige, at låntagers mulighed for at tilbagebetale lånet er væsentligt forringet.

Denne opsigelsesadgang tilkommer sjældent hver enkelt kreditor, men tilkommer syndikatet, såfremt en væsentlig del af syndikatet finder anledning hertil. Som minimum kræver standarden simpelt flertal (beregnet på grundlag af økonomisk forpligtelse), men det er ikke usædvanligt, at der kræves et større flertal for, at opsigelsesadgangen kan bringes i anvendelse.

2.      Kan "Equity Ratio"-bestemmelsen i pkt. 12 (13) i udkastet til låneaftale fremlagt som bilag 7 betegnes som en del af "Customary Euro-documentation"?

Finansrådets svar:

Som redegjort for under besvarelsen af spørgsmål 1 er det sædvanligt, at der indgår en bestemmelse om Equity Ratio i Customary Euro-documentation. Der kan imidlertid ikke påvises sædvanlig pengeinstitutpraksis for omfanget af kravet til egenkapitalens størrelse i forhold til de samlede passiver, da kravet hertil vil variere fra sag til sag.

a)      Kan "Equity Ratio"-bestemmelsen i pkt. 12 (14) i udkastet til låneaftale fremlagt som bilag 6 betegnes som en del af "Customary Euro-documentation"?

Finansrådets svar:

Som redegjort for under besvarelsen af spørgsmål 1 er det sædvanligt, at der indgår en bestemmelse om Equity Ratio i Customary Euro-documentation. Der kan imidlertid ikke påvises sædvanlig pengeinstitutpraksis for omfanget af kravet til egenkapitalens størrelse i forhold til de samlede passiver, da kravet hertil vil variere fra sag til sag.

b)      Hvad er en "Front-end-Fee" i relation til en syndikeret låneaftale blandt en række europæiske banker som den i nærværende sag omhandlede?

Finansrådets svar:

Front-end-Fee eller Up-Front-Fee er den betaling (stiftelsesprovision), som låntager yder til de långivende pengeinstitutter ved lånets etablering.

Betalingen foretages til arrangøren af det syndikerede lån, som herefter videreafregner en del heraf til de deltagende pengeinstitutter.

c)       Er det sædvanligt - i forbindelse med lånesager af den omhandlede art - at kræve betaling af Front-end-Fee på grundlag af et accepteret lånetilbud (bilag 1), uanset der ikke indgås endelig låneaftale?

Finansrådets svar:

Der kan ikke påvises sædvanlig pengeinstitutpraksis.

3.      Kan "Material Adverse Change"-bestemmelsen i pkt. 13 (1) (q) i udkastet til låneaftale fremlagt som bilag 6 betegnes som en del af "Customary Euro-documentation"?

Finansrådets svar:

Ja.